经济月份-過去兩周美股出現了連續消化降息預期的多天反彈

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降息的呼聲主要來自於美國上周首次申請失業人數意外攀升,使部分華爾街的投行強化了美聯儲的降息預期。周五美國國債價格繼續攀升,收益率下降。機構投資者預期美聯儲將採取更多措施支持經濟增長。過去兩周美股出現了連續消化降息預期的多天反彈,如果降息的概率隨著經濟指標走強而回落,那麼美股繼續上漲所面臨最突出的問題將會是下個月即將進入二季度季報,有多少上市公司的營收和利潤會超預期。

美國三大股指在經歷了上周連續4個交易日的大幅上漲後,在本周下半周並未延續上漲趨勢,而是稍事進行了休整。這在專業機構投資者並沒有進一步跟進買入之前,標普500指數和道瓊斯指數均已經站在50天均線以上是非常正常。相對的較弱的恰恰是高科技股雲集的納斯達克指數,該指數明顯落後於標普500指數,低於50天均線的指數顯示,這次或者說始於上周的反彈能否進一步上攻,非常值得商榷,因為沒有大型權重科技股的助推力,納指是很難突破新高的。

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美股的穩定度進一步趨弱的另一主要原因是美國與伊朗的糾紛,導致霍爾木茲海峽的緊張,讓在該地區的美國武裝介入風險上升。本周還對股市影響的重大事件是,雖然美國對墨西哥就邊界非法移民控制以關稅武器來解決問題得到了緩解。但非法移民的控制在墨西哥與美國這個邊界相鄰長達數千公里的兩個國家來說,並不容易,根本解決問題需要更長的時間。

本周美股當中決定指數方向性的FAANG的表現依然方向不明,FB臉書的股價在本周反彈3%以上,但成交量卻非常的疲軟,雖然強度達到84,但股價低於50天均線的阻力位顯示中期回調依然明顯。亞馬遜的股價除了周一大漲之後,後面四個交易日同樣走勢疲軟,雖然股價勉強維持在50天均線,但強度在80顯示並非強勢股的起始特征。AAPL的蘋果股價連50天均線都沒有爬上顯示弱勢明顯。NFLX的股價更是落到200天均線,回檔的動作顯示股價只能勉強在200天長期均線位置,這是標準弱勢股的形態。最後的谷歌的股價已經長期落後在200天均線之下,同樣表明搜索引擎巨頭在雲計算行業的落後讓投資者用另眼相看了。因此,美股在這些明顯狀態之下,可以說90%的個股隨著受此五個大型股影響的指數而漲跌。軍工行業在美股的本周也沒有特別強勢,大多數的軍工股都在下半周明顯回落。我們依然建議對美股的關註重點是在第二季業績超預期的次新股比較可靠,例如ZOOM VIDEO本周股價收盤在100美元之上,這家技術和中國研發密切相關的新上市企業剛剛開始盈利,但在過去連續8個季度的銷售額增長中,有7個季度超過100%的同比增長,這一般是企業步入快速上升期的先兆。

每經特約作者 上海鑫獅資產管理有限公司總裁邁克吳

綜上所述,對於美股下周的前瞻性,我認為當前美股在6月底的G20峰會前的倉位建議是低配,以防總統特朗普發言過多對市場的干擾,美股的安全在於國策的確定性需要提高,因此我們建議保留15%的倉位上限。在持有倉位的同時,下周需要密切關註美國即將公佈的重要數據、事項:周二,5月美國營建許可,Adobe(ADBE)公司的季報;周三,甲骨文(ORCL)股的季報;周四,美聯儲公佈利率決議、FOMC會議聲明和新聞發佈會,英國央行利率決議,日本央行利率決議;周五,5月美國成屋銷售。

(圖片來源:攝圖網)整個美股的經濟消息處於喜憂參半的狀態,因為零售業業績不佳,美聯儲就會向降息的觀點靠攏。特別是美聯儲將於6月18~19日也就是下周的周二和周三舉行FOMC的議息會議。從目前華爾街的角度來看,下周降息的概率最多只有30%左右。另一方面,近日公佈的5月份工業生產環比增長0.4%,超出預期的0.1%,更是大幅度超出了上個月的-0.5%。成為今年首個月出現增長,所以工業指標數據說明弱中轉強,是否就此確定美國需要美聯儲採取立即降息來刺激經濟,並沒有板上釘釘。

(本文封面圖片來源:攝圖網)

我們細分市場,美股本周的五個交易日中主要的三大指數在四天內一共出現了三次下跌,其中道指和標普500指數有兩次下跌出現了放量,而納斯達克指數則只有一次放量下跌,這意味著自上周開始的反彈,缺少華爾街大型機構投資者持續接力參與的證據。而標普小型股600指數和小盤股雲集的羅素2000指數在周五和最近兩周則表現得更弱,甚至低於200天的中長期均線,這都說明美股目前不存在牛市論的基礎。

本周不少經濟學家預計美聯儲下一步將降息預計在今年9月之前。在分析接受調查的46名經濟學家中,我們發現僅有兩人預計美聯儲將在6月18~19日的貨幣政策會議上降息,但近40%的受訪者預計美聯儲將在7月份會議上採取行動,還有約30%的受訪者認為降息可能在9月份。恰恰是認為美聯儲不會在今年採取降息措施的經濟學家數量為零,這在我們解讀的交易者狀態面來說就不太正常,因為一邊倒的預測本身就不正常,確定性太高的一致性預期,往往與事實相差是謬之千里。

(圖片來源:攝圖網)本周美股個股最大的情況就是兩件事:第一,人造肉第一股BYND股價出現了大幅度波動,似乎全民素食時代的到來。人造肉的情況具有極大的傳導性,最近中國A股的人造肉概念猶如半年前美國開放大麻市場,大麻股先在美股大熱,然後迅速的蝴蝶效應傳遞到了A股。近來的人造肉的傳導效應也是如此。第二,與蘋果關聯度極高的AVGO下調了全年的業績預期,旁敲側擊地顯示了蘋果公司的業績會出現再次被下調的可能性極大。因此,蘋果概念相關的半導體行業股票周五和最近都有明顯疲軟的跡象,需求將出現“廣泛放緩”。美國的半導體行業在我們關註的50個行業中,4月份排名是第二強,而今天已經在前10中找不到了。

(圖片來源:攝圖網)與此同時,美股的的確確影響著中國A股投資者的情緒。中國的經濟政策開始出現了部分的效果,中國5月份零售額同比增長8.6%,高於普遍預期的8.3%。我們可以明顯看出中國經濟的軟著陸對中國A股的藍籌股穩定性起到了巨大的作用。因此,A股雖然處於回落,我認為這是被動性情緒化回調,而不是帶有主動攻擊性的新熊市開始,這點A股的幾隻大型股在歷史新高位附近就是最好的例證,這也與美股今天和過往的歷史有著遙相呼應的可比一致性。